事后，马殷与淮南开战，表面是向朱温集团将功补过，以对淮南的战争纳投名状，实际则是从淮南手中夺取战略要地——岳州。
与此同时，马殷积极上书劝进，并在朱温篡唐后第一时间予以称臣纳贡，被朱温册封为楚王。
为了进一步遏制淮南的威胁，贞明六年（920）杭州钱镠主动提出联姻请求，马殷痛快答应，并于次年将女儿嫁给钱镠之子钱传璛。
李存勖灭后梁，马殷派儿子马希范入觐，并上缴后梁朝廷赐予的“洪鄂行营都统”印，表示与要与后梁划清界限；上缴境内官吏花名册、户籍册，表示向后唐称臣纳贡。
马殷绝不是后梁朱氏的死忠粉，当然也不是后唐李氏的脑残粉，更不能说马殷是反复无常的小人，潭州方面的政策很简单：向中原王朝称臣纳贡。
为了向后唐朝廷摇尾示好，主动把辖境内的岳州昌江县改名为平江县，以避后唐讳。
同光二年（924），后唐朝廷加封马殷尚书令。
同光三年（925），后唐灭前蜀，马殷大恐，急忙上疏，说自己年纪大了，请做菟裘归计（意为告老还乡），表示愿意向朝廷献出所辖土地，只求保住残生。说得可怜兮兮的。
李存勖“优诏不许”，好言相慰。
同光四年（926），李嗣源入立。马殷遣使进贡，祝贺登基。李嗣源加封马殷守尚书令，并于次年（927）册封马殷为楚国王，降朱书御札，允许马殷建国、设置文武百官、设置代表中央朝廷的机构——行台、仪仗规格是“天子之半”。
于是，马殷正式建立楚国，史称“南楚”，位列“十国”，以潭州为长沙府，文物制度皆如天子制。按照惯例，马殷也不再是河南许州的木匠出身了，而是大名鼎鼎的大汉伏波将军马援之后，“中山靖王刘胜之后”。
随后的故事在“1，荆南”中已经提及，看得出来，马殷对后唐朝廷的“效忠”与对后梁朝廷如出一辙，绝不愚忠，仍然是以实际利益为唯一导向。
长兴元年（930）11月，马殷病逝，享年79岁。
历史上对马殷的评价还是比较高的，特别是对南楚的创业功勋们，可谓人才济济：
龙骧前驱——奠基人刘建峰；
司马推毂——张佶退位让贤；
李琼之骁悍，高郁之谋划，许德勋的威断，秦彦晖的果毅，王环的智深勇沉，元恒的慷慨切直……
这些人的事迹有的在前文有提及，有的则因
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