11月5日，第三战场开辟。当时，柳川平助率领第十军(共计3万人的三个师)在杭州湾登陆，向内陆推进到中队右翼的后方，于11月9日击溃了沪宁铁路沿线的。那里的大部分桥梁早先已被日本的空军摧毁。
松井石根将军的装甲纵队不再受阻于闸北的碎石，而是趁中队撤退之机展开屠戮。约30万中人死于上海之战，另有几十万人死于12月12日南京陷落之时。
上海乃是二次大战中第一个被摧毁的世界大都会，其工业所受的损失达到5 6亿元。大片居民区遭到破坏，数十万人无家可归。九百家工厂、工场和作坊的设备被毁坏。另有一千个设施被日军摧毁或占领。若将华人区所受的损失都计算在内，则该城市丧失了 70的工业潜力，上海及其相邻工业区的60万人失去了工作。
战争损失估计达到10亿、20亿，乃至 30多亿元确切数字不得而知。另外还损失了8亿多美元的国外投资。此前集中于上海，并在1937年初显示良好前景的中国的经济复苏，就这样被战争扼杀了，全国倒退了数十年。
难民大量涌入只有10平方英里的法租界和公共租界，致使数周之内，人口从150万猛增到400万，每户的平均入数达到31个。175个难民营中的大部分入回到农村故乡，但仍有数万无家可归者流落街头，成千上万人睡在办公楼的走廊、商品贮藏室、庙宇、同乡会、娱乐场所以及仓库等等地方。
随着冬天的到来，疾病、饥饿、寒冷等诸般苦难也随之降临，岁末，街头或废墟上收到一万多具尸体。
但是，难以置信的是，被日本占领军包围，直至四年后偷袭珍珠港以后才结束的“孤岛”上海，却开始享受表面上的反常经济繁荣。公共租界内的棉纺厂以英、美公司的名义重新运行，利润达到两倍、三倍，七家新厂建立起来。
面粉厂每年的产量增加百分之十。美国控制的上海电力公司的规模扩展了百分之十，设备添置费达200万美元。公共租界内出现了 400个小型企业，而大部分都来自日占区，制造业、化工产品、药用油、玻璃器皿、灯泡、手电、电扇、糖果，以及香烟等等由于这些产品的原材料只能依赖进口，故海运业和保险业也得以发展。
移民（包括为逃避欧洲迫害的犹太难民）需求之增长所带来的刺激是造成这种繁荣的主要原因。另一类不断增长的需求，则来自于经日占区交通线而与内地“自由中国”的贸易。
1940年年初，这类贸易
本章未完，请点击下一页继续阅读！