国家的股市已经有泡沫了。
一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？
用脚都看得到！
可是有利润啊！
那还犹豫什么，接手搞吧！
于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——cdo（注： collateralized debt obligation，债务抵押债券）。
说穿了就是债券，通过发行和销售这个cdo债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。
光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。
于是投行把它分成高级和普通cdo两个部分，发生债务危机时，高级cdo享有优先赔付的权利。
这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了。
凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？
于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色。
过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！
于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通cdo债券，2006年以前，日苯央行贷款利率仅为1.5％；普通cdo利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。
这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多。
这样一来就如同大牛贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。
结果是从贷款买房的人，到大牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！
当初是觉得普通cdo风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了。
于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。
这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了。
“老黑”这下可蒙了，难道馊
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